Pasaulinis grožio ir kosmetikos sektorius išgyvena ypatingo aktyvumo dienas po to, kai buvo patvirtinta, kad... Ispanijos bendrovė „Puig“ ir Amerikos bendrovė „The Estée Lauder Companies“ derasi dėl galimo verslo susijungimo. o tai galėtų lemti susijungimą. Jei sandoris bus įgyvendintas, jis sukurs naują pasaulinę kvepalų, kosmetikos ir... gigantę. odos priežiūra turinti labai didelę įtaką Europoje ir tvirtą poziciją Jungtinėse Amerikos Valstijose bei Azijoje.
Kol kas abi bendrovės tvirtina, kad Nėra jokio susitarimo ir nėra jokių garantijų, kad sandoris iš tikrųjų įvyks.Tačiau vien oficialus derybų pripažinimas – Ispanijos Nacionalinėje vertybinių popierių rinkos komisijoje (CNMV) ir JAV reguliavimo institucijose – sukėlė nerimą rinkose ir paskatino diskusijas apie tai, kaip būtų galima pertvarkyti pramonės žemėlapį.
Ką oficialiai patvirtino Puig ir Estée Lauder?
CNMV išsiųstame pareiškime Puigas nurodė, kad „vykdo derybas dėl galimo verslo susijungimo su „The Estée Lauder Companies Inc.““Tai reikštų galimą šių dviejų įmonių susijungimą. Katalonijos bendrovė – tokių prekių ženklų kaip „Carolina Herrera“, „Rabanne“ ir „Jean Paul Gaultier“ patronuojanti bendrovė – pabrėžia, kad šios derybos yra preliminariame etape.
Pagrindinė L'Hospitalet de Llobregat įsikūrusios grupės žinia yra ta, kad „Nei galutinis sprendimas nepriimtas, nei susitarimas pasiektas“Jis priduria, kad kol nebus sudarytas tvirtas susitarimas, negalima garantuoti, kad sandoris įvyks ar kokios bus jo sąlygos. JAV įmonė paskelbė panašų pareiškimą, kuriame kalbama apie „verslo jungimą“ ir „susijungimą“, o ne apie paprastą įsigijimą.
Tarptautinė finansų žiniasklaida, pvz. „The Wall Street Journal“ ir „Financial Times“ pranešė, kad statinys parduodamas grynaisiais pinigais ir „Estée Lauder“ akcijomis.Remiantis šiomis ataskaitomis, sandorio nereikėtų užbaigti greitai, nes dar yra svarbių aspektų, kuriuos reikia išspręsti, ypač dėl galios pusiausvyros ir turto vertinimo.
Kai kurie skaičiavimai rodo, kad Susikūrusi bendrovė galėtų pasiekti beveik 35.000–40.000 mlrd. JAV dolerių rinkos kapitalizaciją., o bendri metiniai pardavimai, susumavus abiejų grupių pateiktus naujausius duomenis, svyruotų nuo 17.400 mlrd. iki beveik 20.000 mlrd. eurų.
Rinkos reakcija ir galimo susijungimo ekonominis aspektas
Vien derybų paskelbimas iš karto paveikė akcijų rinką. „Estée Lauder“ akcijų kaina Volstryte atpigo maždaug 7–8 proc. Paskelbus derybas, kai kurie investuotojai išreiškė abejones dėl naujos didelės grupės integravimo išlaidų, kai vyksta vidinis restruktūrizavimo etapas.
Priešinga kryptimi, Puigo akcijos Ispanijos vertybinių popierių biržoje reagavo teigiamaiPo pradinio maždaug 3,6 % kilimo, per kitas sesijas vertė šoktelėjo virš 12–14 % ir pasiekė apie 17–18 eurų už akciją, gerokai daugiau nei maždaug 15,5 euro kaina, kuri buvo taikoma prieš pat naujienas.
Šiuo metu „Estée Lauder“ rinkos kapitalizacija siekia maždaug 28.000–32.000 mlrd. JAV dolerių.Nors „Puig“ rinkos kapitalizacija, priklausomai nuo pastarųjų prekybos sesijų, svyruoja apie 8.800–10.000 mlrd. eurų, abiejų grupių bendra vertė iškeltų naująjį konglomeratą aukščiau už tokias įsitvirtinusias ingredientų ir dermokosmetikos bendroves kaip „Givaudan“ ir sumažintų atotrūkį nuo kitų didžiausių Europos grožio ir asmeninės priežiūros sektoriaus žaidėjų.
Kalbant apie verslą, naujausi rezultatai rodo, kad „Puig“ praėjusius finansinius metus užbaigė su 5.042 mlrd. eurų pardavimais.Nors „Estée Lauder“ per paskutinius pilnus finansinius metus užfiksavo 14.326 mlrd. JAV dolerių pajamas, tai yra maždaug 12.300 mlrd. eurų pagal dabartinį valiutos kursą. Bendros pajamos siekia maždaug 17.400 mlrd. eurų, o ši suma, nors ir nesiekia „L'Oréal“ dydžio,... Taip, tai prilygtų naujajai grupei tokių gigantų kaip „Unilever“ ar „Procter & Gamble“ grožio padaliniams..
Keletas analitikų atkreipia dėmesį, kad Susijungimas galėtų sustiprinti didelės, europietiškas šaknis turinčios grupės pozicijas prestižinių grožio konkursų pasauliniame podiume.su pajėgumu konkuruoti tiek prabangos, tiek dermokosmetikos ir makiažo segmentuose. Tačiau įmanoma reguliavimo iššūkiai konkurencijos požiūriu, ypač kai kuriose kvepalų ir odos priežiūros nišose.
„Estée Lauder“: pasaulinis etalonas restruktūrizacijos metu
Įkūrė Estée Lauder ir jos vyras Joseph Lauder 1946 m. „Estée Lauder Companies“ įsitvirtino kaip viena iš pirmaujančių pasaulyje prabangios kosmetikos grupių.Per pastaruosius kelis dešimtmečius ji sukūrė daugiau nei dvidešimties prekių ženklų portfelį, įskaitant „Estée Lauder“, „Clinique“, „M·A·C“, „La Mer“, „Bobbi Brown“, „Jo Malone London“, „Tom Ford Beauty“, „Aveda“ ir „Le Labo“, apimančius makiažo, kvepalų, plaukų priežiūros priemonių ir, svarbiausia, odos priežiūros priemones.
Jų verslas turi stiprią poziciją Europoje, Artimuosiuose Rytuose ir Afrikoje, kur gaunama didelė dalis pajamųNors bendrovė taip pat plačiai veikia Amerikos ir Azijos bei Ramiojo vandenyno regionuose, Niujorko vertybinių popierių biržoje kotiruojama bendrovė turi apie 57 000 darbuotojų ir parduoda savo produktus maždaug 150 šalių, todėl yra svarbi žaidėja ir Europos prestižinėje grožio rinkoje.
Finansiniu požiūriu „Estée Lauder“ situacija yra sudėtingesnė, nei galima spręsti iš jos dydžio. Per paskutinius pilnus finansinius metus pardavimai sumažėjo maždaug 8 %, o grynieji nuostoliai viršijo 1.000 mlrd. JAV dolerių.įtakos turėjo silpna Kinijos rinka, problemos kelionių mažmeninės prekybos kanale ir prabangos prekių rinkos sulėtėjimas keliose rinkose.
Siekdama išspręsti šią situaciją, bendrovė pradėjo išsami dvejų metų restruktūrizavimo programaTai apima iki 7.000 darbo vietų panaikinimą (apie 11 % visos įmonės darbuotojų) ir išsamią veiklos modelio peržiūrą. Tikslas – atkurti tvarų pardavimų augimą ir pakoreguotą veiklos pelno maržą pasiekti dviženklį lygį.
Vadovaujant dabartiniam prezidentui ir generaliniam direktoriui, Stéphane'o de La Faverie teigimu, bendrovė paskelbė apie strateginį pokytį. Tai apima portfelio optimizavimą, didžiausią potencialą turinčių prekių ženklų stiprinimą ir susijungimų bei įsigijimų, taip pat galimų pardavimų galimybių nagrinėjimą. Pats vadovas neseniai duotuose interviu pripažino, kad „Estée Lauder“ yra atvira analizuoti įmonių sandorius, kurie prisidėtų prie jos konkurencinės pozicijos ir pelno maržos gerinimo.
Puigas: spartesnis augimas, šeimos DNR ir atsidavimas Europai
Tuo tarpu Puigas pradeda šiuos pokalbius visai kitame savo gyvenimo ciklo etape. Ispanijos tarptautinė parfumerijos, mados ir kosmetikos bendrovė išgyvena plėtros laikotarpį po daugelio metų trukusio stipraus organinio ir neorganinio augimo.Įkurta 1914 m. Antonio Puig Castelló Barselonoje, bendrovė iš mažų dirbtuvių, skirtų kvepalams, išaugo į pasaulinę grupę, parduodančią savo produktus daugiau nei 150 šalių.
Puigo portfelis sujungia įsitvirtinę vidiniai prekių ženklai, tokie kaip „Paco Rabanne“ (dabar „Rabanne“), „Carolina Herrera“, „Jean Paul Gaultier“ arba „Nina Ricci“Turėdama licencijas iš prestižinių trečiųjų šalių prekių ženklų, tokių kaip „Christian Louboutin“, arba linijų, susijusių su tokiomis asmenybėmis kaip Antonio Banderas ar Adolfo Domínguez, katalonų įmonė pastaraisiais metais tvirtai įsipareigojo prabangios grožio ir dermokosmetikos segmentui.
Vienas iš jos pakilimo raktų buvo intensyvi tarptautinė įsigijimo strategijaNuo 2011 m. „Puig“ investavo apie 2.500 mlrd. eurų į įsigijimus, įskaitant tokius žymius sandorius kaip Švedijos bendrovės „Byredo“, kurios vertė siekia apie 1.000 mlrd. eurų; Didžiosios Britanijos bendrovės „Charlotte Tilbury“, už kurią sumokėjo beveik 900 mln. eurų; Vokietijos bendrovės „Dr. Barbara Sturm“, kuri specializuojasi dermoestetikos srityje; arba įsigijimus besiformuojančiose rinkose, tokiose kaip Indija ir Kolumbija.
Dėl tokios pirkimo politikos ir gerų savo prekių ženklų rezultatų, „Puig“ pardavimai per pastaruosius penkerius metus maždaug padvigubėjo.Paskutiniai pilni finansiniai metai baigėsi 5.042 mlrd. EUR apyvarta – beveik 8 % daugiau, o grynasis pelnas siekė apie 594 mln. EUR – dviženklį augimą, palyginti su ankstesniais metais. Makiažo ir odos priežiūros segmentai veikė gerai, o kvepalai ir... autorinė mada Jie išlieka pagrindiniu pajamų šaltiniu, sudarydami maždaug 70–72 % visų pajamų.
Geografiniu požiūriu, Didelę Puigo verslo dalį sudaro Europa, Artimieji Rytai ir Afrika.Vis dėlto didžiausias augimas pastebimas Azijos ir Ramiojo vandenyno regione. Šis europietiškų šaknų ir tarptautinės plėtros derinys, anot analitikų, galėtų būti įtrauktas į „Estée Lauder“ strategiją susijungimo atveju.
Pokyčiai Puigo viršūnėje ir šeimos įtaka
Dar vienas veiksnys, patraukęs rinkos dėmesį, yra tas, kad Derybos su „Estée Lauder“ sutampa su Puigo vadovybės reorganizavimu.Vos prieš kelias savaites direktorių valdyba paskyrė José Manuelį Albesą naujuoju generaliniu direktoriumi, o Marcas Puigas – įkūrėjo anūkas – lieka vykdomuoju pirmininku.
Pati bendrovė CNMV paaiškino, kad Atskyrus pirmininko ir generalinio direktoriaus vaidmenis, siekiama juos suderinti su geriausia listinguojamų bendrovių valdymo praktika.Albesa ir Marcas Puigas toliau dirbs koordinuotai, ypač apibrėždami vidutinės trukmės ir ilgalaikę strategiją bei susijungimų ir įsigijimų srityje.
Be to, Puigas paskyrė Miquel Àngel Serra naujuoju vyriausiuoju finansų pareigūnu Joan Albiol pakeis grupę ir liks sekretore, bet ne valdybos nare. Šie žingsniai sustiprina profesionalią valdymo struktūrą, kartu išsaugant šeimos kontrolę.
Nepaisant IPO 2024 m. gegužės mėn. Puigas išlaiko stiprų šeimos charakterį.„Exea“ konglomeratas, Puigų šeimos kontroliuojančioji bendrovė, kontroliuoja maždaug 95 % balsavimo teisių ir daugiau nei tris ketvirtadalius kapitalo. Įvairūs rinkos šaltiniai rodo, kad galimo susijungimo su „Estée Lauder“ atveju Puigų šeima siektų išlaikyti reikšmingą vaidmenį susikūrusios grupės valdyme, pagal savotišką bendro valdymo susitarimą su Lauderių šeima, kuri išlieka pagrindine Amerikos milžinės akcininke.
Ispanijos bendrovės akcijos debiutavo biržoje, o jų kaina buvo 24,5 EUR už akciją, o tai reiškia, kad jos vertė siekė maždaug 14.000 mlrd. EUR. Nuo tada Jo kaina svyravo, palyginti su pradine kaina, nukrito daugiau nei 30 %.Tačiau naujausios žinios apie rezultatus ir galimą susijungimą paskatino dalinį atsigavimą.
Operacija, turinti didelį poveikį Ispanijai ir Europai
Žvelgiant iš Ispanijos ir Europos perspektyvos, Puigo integracija į didelę grupę kartu su „Estée Lauder“ turėtų didelį simbolinį ir ekonominį poveikį.Viena vertus, tai sustiprintų Barselonoje įsikūrusios bendrovės pozicijas pasauliniame grožio elite; kita vertus, tai įtvirtintų Europą kaip vieną iš pagrindinių sprendimų priėmimo centrų naujajame konglomerate.
Kalbant apie verslo apimtį, Abiejų grupių bendros pajamos siektų beveik 20.000 mlrd. USD.Nors ji vis dar toli gražu neprilygsta Prancūzijos imperijos LVMH generuojamoms daugiau nei 80.000 mlrd. eurų pajamoms, ji prilygsta kitų didelių konglomeratų specializuotiems padaliniams. Pagal rinkos kapitalizaciją ji būtų aukštesnė už pagrindinius nišinius konkurentus, nors vis dar gerokai atsiliktų nuo neginčijamos sektoriaus lyderės „L'Oréal“.
Europos kontekste Naujasis subjektas galėtų įgyti kritinę masę, konkuruodamas su kitais tarptautiniais gigantais.ne tik prabangių kvepalų, bet ir dermokosmetikos, makiažo bei plaukų priežiūros priemonių srityse. Tuo pačiu metu tai atvertų reguliavimo spragas: Europos Sąjungos ir kitų pagrindinių rinkų konkurencijos institucijos, siekdamos įvertinti galimus veiklos dubliavimus, turėtų išanalizuoti operaciją.
Vienas iš nežinomųjų yra tai, kaip būtų organizuota valdymo struktūra ir kur būtų įsikūrę pagrindiniai sprendimų priėmimo centrai. Rinkos analitikai teigia, kad Puigo būstinės išlaikymas L'Hospitalet de Llobregat ir jos vadovų komandos tęstinumas būtų pagrindiniai elementai siekiant išsaugoti Ispanijos ir Europos įtaką. naujoje grupėje, ypač kvepalų ir mados padaliniuose.
Tuo pačiu metu galima integracija kelia klausimų dėl dviejų šeimos valdomų grupių įmonių kultūrų suderinamumas, su labai skirtingomis šaknimis ir trajektorijomis, bet bendru vardikliu: perėjimu prie profesionalesnių valdymo modelių neprarandant savo pamatinio žymo.
Rinkos kontekstas: iššūkiai, sinergija ir neišspręsti klausimai
Derybos tarp Puigo ir „Estée Lauder“ vyksta pereinamuoju laikotarpiu visai pasaulio grožio pramonei. Šis sektorius patiria pandemijos padarinius, prabangos prekių rinkos nepastovumą, spaudimą platinimo kanalams ir vartojimo transformaciją į skaitmenines platformas.Prie to prisideda geopolitinė rizika, tarifai ir reiklesnis vartotojas produktų tvarumo ir atsekamumo atžvilgiu.
Atsižvelgiant į tai, dviejų bendrovių susijungimas galėtų sukelti Sinergija keliose srityse: pirkimų mastas, logistikos tinklų optimizavimas, fizinių ir internetinių kanalų integravimas ir vienas kitą papildantis portfelis tokiose kategorijose kaip odos priežiūra, makiažas ir kvepalai. „Puig“ prisidėtų savo stipriosiomis pusėmis kvepalų ir dizainerių mados srityje, taip pat dinamiškumu įsigijimuose, o „Estée Lauder“ – savo lyderyste prabangios odos priežiūros srityje ir plačiu buvimu prabangos ir kelionių mažmeninės prekybos vietose.
Tačiau kyla ir abejonių. „Estée Lauder“ dydis dabar yra daug didesnis nei „Puig“.Tai gali sukelti įtampą apibrėžiant naujos grupės galios struktūrą. Be to, JAV bendrovė vis dar vykdo vidinę restruktūrizaciją ir mažina sąnaudas, todėl kai kurie investuotojai abejoja, ar tai tinkamiausias laikas tokio masto sandoriui.
Kitas svarbus aspektas bus prekių ženklų tinkamumas ir galimas dėmesys tiems, kurie turi didžiausią pelningumąTokio pobūdžio integracija paprastai apima sprendimus dėl to, kuriuos prekės ženklus stiprinti, kaip išvengti kanibalizacijos ir kuris portfelis yra prasmingiausias kiekvienam regionui. Ispanija ir Europa, kur abi bendrovės turi didelę įtaką, būtų pagrindinės bandymų vietos.
Iki šiol vienintelis tikrumas yra tas, kad Derybos vyksta, bet galutinio susitarimo dar nėra.Abi bendrovės sutinka, kad negali garantuoti, jog sandoris galiausiai įvyks, o jei taip ir bus, kokios bus jo finansinės ir valdymo sąlygos. Tuo tarpu rinka pozicionuoja save ir bando numatyti galimo susitarimo pasekmes.
Tačiau vien tai, kad „Puig“ ir „Estée Lauder“ svarsto susijungimo galimybes, jau sukrėtė kosmetikos pramonę ir Ispaniją bei Europą pastatė į diskusijų apie didelių grožio grupių ateitį centrą tuo metu, kai dydis, diversifikacija ir prisitaikymas, atrodo, yra pagrindiniai veiksniai, lemiantys tolesnę konkurenciją pasauliniu mastu.
